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糖价匮乏不息深跌的基础

  近期,国际原糖价格站稳13美分/磅,基金空头持仓大幅缩短,配额表进口成本已经高于国内主产区现货价格。吾们认为,在国内市场仍必要进口糖增添供答缺口的背景下,配额表进口成本永远高于国内现货价格不同理,将对国内糖价首到利好指引作用。

  国内市场静待广西甘蔗收购价格指引

  (作者单位:国泰君安期货)

  国际食糖供给过剩是造成之前价格大跌的主因,ISO展望2017/2018榨季全球供给过剩860万吨,展望2018/2019榨季过剩670万吨。2018/2019榨季。固然印度仍将添产300万吨,但是巴西展望会减产700万吨、泰国减产100万吨、欧盟减产200万吨,展望市场终极的过剩量将较预期有清晰降低。印度在9月终核准了553.8亿卢比的糖业援助方案,包含补贴农户以及运费补贴等,使得印度糖厂在11美分附近能够向国际市场出口食糖。由于2018年第四季度全球市场仍有必定水平的贸易缺口,市场必要印度糖增添,价格去上给印度糖必定的出口价差。另表,巴西雷亚尔升值以及原油价格上涨也对近期国际原糖价格形成利好。

  近期国际原糖价格属于超矮逆弹,国内市场供求有关基本稳定,添上有重大的内表价差的存在,所以价格上涨的幅度要矮于国际市场。2017/2018榨季终结,工业库存盈余45万吨,同比缩短13万吨,意味着糖厂的资金压力在减缓。2018/2019榨季,展望国内产糖量不息添添至1060万—1080万吨。短期来望,国内市场仍匮乏清晰向上的驱行力。市场预期2018/2019榨季广西甘蔗收购价格下调至450—470元/吨,食糖平均生产成本在5500—5800元/吨附近。北方甜菜糖的成本在5300—5500元/吨附近。在供给相对宽松的背景下,糖价不息去上就会面临较大的套期保值盘的压力。市场在望不到清晰的超预期利众因素之前,不会容易给套保盘收好,所以上涨的幅度较幼。

  集体而言,吾们认为只要2018/2019榨季广西的甘蔗收购价格不矮于450元/吨,SR1901相符约受甜菜糖仓单降低、基差较高、期货价格大幅矮于国内生产成本等因素影响,糖价匮乏不息深跌的基础,短期国内糖价存在陪同配额表进口成本上涨的需求。

  现在国内白糖价格的排列形势为:广西生产成本>配额表进口成本>广西现货价格>

  国际食糖市场基本面有所改善

  短期配额表进口成本对国内价格形成利好

  期货主力相符约价格。吾们认为在市场供求有关相对宽松的情况下(主要是由于原糖价格较矮以及行私糖的冲击),现货价格矮于生产成本有其存在的道理。以13.5美分/磅的原糖价格计算,展望配额表进口成本在5700—5800元/吨旁边,配额表进口已经处于折本的阶段。但是吾们认为,国内市场仍必要配额表进口糖的增添,配额表进口成本永远高于国内现货价格不同理,对国内现货价格有利好指引。

posted @ 18-12-03 04:31 作者:admin  阅读:

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